本轮中国股市狂欢能否持续?

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The Economist, Jul 11th-17th 2020.

经济学人网站【经济金融】板块下这篇题为《Stockmarket mania comes to China again. Can it last this time?》的文章关注的是最近高歌猛进的中国股市。文章认为,人们有理由对中国股市保持乐观,但同时也存在“非理性繁荣”的迹象。

在中国的股市神话中,“慢牛”(稳定、可信赖的增长)很少见。过去 20 年间曾出现过两次“快牛”,但没有哪一次持续时间超过一年,最后都逐渐步入漫长的熊市。

过去一周,中国股市上涨了 15%,且较 3 月低点上涨超过 30%。有人认为这次牛市会比过去持续时间长一些。

  • IMF 报告预计中国将会是今年唯一一个录的正增长的大的经济体,并预计明年中国经济将出现最强劲的反弹;
  • 美国疫情状况令人担忧,但中国认真应对每一次新疫情,这给人们和商业带来更多确定性
  • 中国股市估值相对合理。目前沪深 300 市盈率为 14,远低于标普 500 的 27;
  • 7 月前三个交易日,通过香港流入的外资高达创纪录的 440 亿元人民币;
  • 有些人开始借钱炒股,但沪深两市融资余额只有 2015 年最疯狂时候的一半等。

但对股价影响很大的公司利润的前景仍然低迷,2020年 1—5 月全国规模以上工业企业利润下降了 19%。

随着股市不断高涨,有些媒体再次开始充当“拉拉队”的角色。文章认为,根据以往的经验这可能是股市出现“非理性繁荣”的迹象之一。“健康牛”只要吃草就好了,强行注射激素反而可能适得其反。

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