美国失业率或再迎“失去的十年”

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The Economist, May 2nd-8th 2020.

本期经济学人杂志【经济金融】板块下这篇题为《Why the unemployed in America could face a lost decade》的文章关注的是新冠疫情对美国劳动力市场带来巨大打击,失业人口不断增加。文章认为,如果未来经济不出现奇迹性反弹,那美国就业市场可能再次面临“失去的十年”

受疫情影响,迪士尼宣布旗下酒店和主题公园中的十万名员工将开始休假,Uber 也将裁撤 1/5 的员工。今年 3 月开始,共有 2,600 万美国人申请了失业保险。截至 4 月 18 日,美国劳动力市场参与者中有 10% 的人接受了失业金,这一比例创历史新高。

此次新冠大流行可能将美国劳动力市场拖入自“大萧条”以来最严重的危机中。金融危机和“大萧条”时期,美国的失业率最高值分别为 10% 和 25% 左右。据机构估计,疫情冲击下 4 月中旬美国失业率可能达到 16%,失业率上限将取决于经济下滑程度。

4 月 29 日公布的数据显示,美国今年第一季度 GDP 环比下滑 1.2%,美国国会预算委员会(CBO)预计第二季度 GDP 将环比下滑 12%,虽然第三季度可能反弹 5.4%,但该机构预计的 2021 年年华增长率—— 2.8% 和疫情发生前的增长速度差不多。

文章认为,如果将过去的经济产出和就业之间的关系作参考,那年化 2.8% 增长率只够将 2021 年底的失业率降至 9.5%。这意味着从现在开始的 20 个月内,美国的失业率将接近金融危机时期的失业率峰值。如果此后经济增长率一直维持在 2.8%,那美国失业率直到 2026 年才能回到疫情前的水平(注:4% 以下)。

过去危机后的经济恢复常常显现“V 型”反弹,但这并不一定总会发生。美联储大胆的“救市”举措令人印象深刻,但财政政策略显疲软,基准利率接近零也将限制美联储进一步发挥的空间。此外,疫情发生前美国家庭和企业的债务就已经很高了,随着经济下滑,债务进一步增加,一旦疫情得到控制经济开始恢复,高债务将减少新增支出的规模。

文章认为,即使是乐观估计,美国失业者的未来也显得很暗淡。假设美国的失业率能够按照 1933-37 期间的速度下降,回到疫情前的失业率水平也要花 5 年;如果按照 2007-09 年金融危机后的表现看,失业率完全恢复要花 20 年。

文章最后认为,如果没有巨大的好运和政府大量的努力,美国失业率可能再迎一个“失去的十年”,甚至“失去的二十年”。

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