美联储再次紧急降息:能平复市场的担忧吗?

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The Economist, Finance and economics 2020.

本期经济学人杂志【经济金融】板块中这篇题为《The Federal Reserve acts again: can it soothe the markets?》的文章关注的是 3 月 15 日星期天美联储两周内第二次降息,试图平复市场对新冠疫情的担忧。

美联储本计划在 3 月 17 和 18 日召开常规政策会议,但在 3 月 15 日星期天美联储就紧急下调利率 100 个基点至 0-0.25% 的目标区间,这是美联储两周内第二次降息。

文章认为,美联储周日迫不及待地降息是因为在两个重要的金融市场中遇到了紧急的问题——抵押证券市场和美国库券市场

一般来说,面对经济衰退、战争和当前的全球疾病大流行时,投资者会争相购入安全的美国库券来避险,由此国库券价格上涨、收益率下跌。但上周国库券的价格居然和股票等其他风险资产一样下跌了。不寻常的一幕也出现了——到期日相近的国库券出现了价差。在正常情况下,对冲基金和其他金融机构可以通过套利来消除这种价差,但上周随着它们从市场中撤退拥抱现金,市场套利失灵了。

为了帮助这些机构增加流动性,美联储一直在购买国库券,周末美联储称会扩大购买规模,至少再购买 5,000 亿美元的国库券和 2,000 亿美元的抵押证券。

文章认为,美联储此次大规模购买资产的举措不是 QE (量化宽松),而是一种“稳定”市场之举。如果此次资产购买行为是另一轮 QE 的话,那美联储不需要特地赶在周末紧急宣布。

美联储主席鲍威尔称,美国第二季度经济可能收缩。尽管如此,鲍威尔不认为负利率是“合适的”,美联储可能寻求获得合法许可以进一步购买安全的政府债券以外的资产。

文章还提到,日本央行在四年前就曾实施过负利率,并一直在通过 ETFs 购买股票。虽然日本在控制疫情方面比欧洲和美国更为成功,但在疫情发生前日本经济就已经在收缩了。

3 月 16 日,日本央行称它将在 9 月前购买 2 万亿日元(约 190 亿美元)的公司债券和商业票据,并将 ETFs 购买额从每年 6 万亿日元增加到 12 万亿日元。有分析指出,日本央行在上周就已开始大量购入 ETFs,但这并未阻止日本股市暴跌。

鲍威尔在周日的讲话中指出,央行可以降低借贷成本和提升市场流动性,但无法直接向受疫情影响的家庭和企业提供帮助。鲍威尔认为财政政策同样重要,希望正在酝酿中的财政政策能够有效。

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