土耳其央行将如何应对里拉贬值?

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The Economist, Aug 15th-21st 2020

As the lira slides, what will Turkey’s central bank do?

截至 6 月底,土耳其央行已经烧了 600 亿美元的外汇储备让里拉盯住美元,但 8 月 6 日他们放弃了,允许里拉浮动。消息宣布后,里拉立即贬值,一天内下跌超过 3%,触及新低。

和 2018 年一样,当前土耳其的信贷膨胀、通胀高企、外汇资产减少、央行独立性缺失(土总统希望央行维持低利率)。土当前的政策利率为 8.25%,通胀率为 12%,实际利率是大的新兴国家中最低的。今年,外国投资者已经从土耳其的股市和债市中共撤出了 110 亿美元。

土耳其应当允许央行提高主要的政策利率。(But) the problem is that Mr Erdogan is deaf to all this advice。

Turkey may now be facing a repeat of the crisis of 2018, when a standoff with America, a credit boom and a bulging current-account deficit forced the central bank to impose towering interest rates in order to prevent a currency meltdown.

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